作家：西南期货

铜：

上一来回日，沪铜主力合约收于 73460 元/吨，涨幅0.53%。宏不雅方面，市集反复调度好意思联储降息预期，关爱周中公布的好意思联储利率方案；从公布的1-2月各项经济数据可知，国内经济正握续回升，但内需不及问题仍存。

基本面，铜精矿和粗铜加工费指数易跌难涨sm 调教，现货矿产铜冶真金不怕火去世sm 调教，导致龙头冶真金不怕火企业开会估计矿供应问题sm 调教，但短期内电解铜产量变动有限。受益于新动力板块的拉动，铜板带企业开工率复原迅猛，空调主机厂的高排产给以铜管企业旺季预期，并拉动铜棒需求，而铜杆、铜箔企业的开工率复原偏慢。

上周，电解铜社会库存累增 4.13 万吨。宏不雅环境回暖，受供应端音尘刺激，铜价大幅走高，但电解铜库存仍在累增。

论断：库存累增。

铝：

上一来回日，沪铝主力合约收于 19340 元/吨，涨幅0.36%；氧化铝主力合约收于 3320 元/吨，涨幅 0.91%。山西煤矿瓦斯事故或影响铝土矿的复产程度，老本支握仍有用，在利润驱动下，个别氧化铝产量小幅加多，并伴有入口量流入，氧化铝的卑鄙需求端有小幅加多预期。

据悉，云南省有关部门决定开释部分电力负荷用于电解铝企业复产，展望电解铝内容复产产能约 40-50 万吨，电解铝初始产能或在3月底渐渐加多，4 月中旬完成投产。新动力有关主义的订单量较可不雅，其它板块也有不同程度复原，握续追踪破费发扬。

上周，电解铝社会库存累增2.2 万吨，铝棒社会库存下落800 吨。供需两头均存增量预期，基本面再度收紧，鼓动氧化铝初始重点适度上移；关爱云南地区电解铝复产程度和终局破费发扬，或决定铝价初始上限。论断：库存未现拐点。